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工程機械行業基本面強勁,一季度挖機有望超預期

文章出處:太平洋機械大講堂網責任編輯:作者:人氣:-發表時間:2019-02-19 16:23:00【

  1月份挖機銷量超預期,行業基本面強勁

根據中國工程機械工業協會的統計,1月份納入統計的25家挖機主機廠共銷售11756臺,同比增長10%,其中國內市場10142臺,同比增長6.2%,出口1614臺,同比增長42%。考慮到19年春節比18年春節提前11天,1月下旬的銷售受到春節放假的影響,這一增長是超市場預期的。根據小松官網,1月份小松開機小時數為104.1小時,同比下降11.6%,下降幅度較大主要是受到春節因素影響,1-2月份應合計起來看,此外南方地區大范圍的雨雪天氣可能對開工造成一定影響。總體來看,目前工程機械行業基本面強勁,我們預期進入旺季后銷量仍保持同比正增長,一季度大概率同比超預期。

地方債提前發行,基建增速有望繼續回升

2018年基礎設施建設投資同比增長僅3.8%,較上一年下滑明顯。為保障重點項目資金需求,2019年已提前下發1.39萬億地方債額度,據公開信息,1月份24個省市累計發行約4180億元地方債,重點投向公路、鐵路、水利、環保、棚戶區改造等地方政府重點項目、民生保障工程,補基建“短板”穩投資。我們認為地方債提前發行有利于保障現有基建項目資金需求,基建增速有望繼續回升,利好工程機械需求。

環保趨嚴將加快工程機械更新需求釋放

國務院發布的《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》要求在2019年底前完成劃定重點區域非道路移動機械低排放控制區,嚴格管控高排放非道路移動機械,并推進不達標工程機械清潔化改造和淘汰。道路機械設備方面,根據公開信息,北京、天津、河北、廣東等地已明確提出2019年7月1日起實施國六標準,更多地方正在醞釀相關政策,目前汽車起重機泵車等市場存量主力仍為國三排放標準設備,各地實施國六標準后將加快國三設備的淘汰,從而刺激更新需求的釋放。

陸股通外資持續流入,目前板塊估值水平處于歷史低位

目前工程機械板塊公司業績強勁,從歷史PE Band來看,估值已處于歷史低位。根據wind數據統計,板塊龍頭公司三一重工和恒立液壓從2018年年中開始,陸股通占A股的持股比例不斷上升,截止2018年2月15日,三一重工持股比例上升6個多點至8.72%,恒立液壓持股比例上升4個多點至4.43%,外資流入明顯。橫向對比來看,卡特比勒目前估值大約為12倍,按19年預計利潤來算大約為11倍,而國內工程機械龍頭企業三一重工、徐工機械等在19年歷史包袱出清的情況下,業績釋放有望超預期,相較卡特比勒估值仍有較大優勢。

投資建議

考慮到現階段工程機械板塊基本面保持強勁,后續基建增速有望回升,一季度有望繼續超預期,繼續推薦工程機械板塊。

風險提示

基建項目落地不達預期,房地產投資超預期下滑。

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